Situation financière des sociétés non financières

Nouvelle progression de la dette nette des SNF françaises en 2024

• En 2024, la dette nette des sociétés non financières a encore augmenté, en raison à la fois de la hausse de la dette brute et du recul des avoirs de trésorerie.
   
• Si les entreprises françaises ont continué à recourir de façon importante au crédit à l’investissement, leurs encours de crédits de trésorerie se sont réduits.
   
• Le ratio dette brute sur PIB a toutefois diminué en 2024 (le dénominateur ayant crû plus vite) celui de la dette nette sur PIB est resté stable.

Remarque : dans cette note, l’endettement net des SNF est égal à la différence entre, d’une part, les crédits bancaires obtenus des banques résidentes et les titres de dette émis par les entreprises (dette brute) et, d’autre part, les dépôts bancaires¹ ainsi que les placements en OPC monétaires2 de ces mêmes entreprises (avoirs de trésorerie).

L’encours de la dette nette des sociétés non financières (SNF) a progressé en 2024 d’un montant équivalent à celui de l’année précédente (+54,4 Mds€, après +56,5 Mds€ en 2023 ; cf. tableau 1). La hausse s’est concentrée sur le deuxième trimestre de l’année (cf. graphique 1). L’augmentation de la dette nette des SNF s’explique à la fois par la poursuite de l’accroissement de la dette brute (+ 29,3 Mds€), et le recul des avoirs de trésorerie (-25,2 Mds€) :

• L’augmentation de la dette brute est portée quasi exclusivement par celle des crédits bancaires (+27,4 Mds€ en 2024, après +25,3 Mds€ en 2023), les titres de créance ne progressant que de façon limitée (+1,9 Md€, après + 10,1 Mds€). Ce sont les crédits d’investissement qui ont continué à croitre de façon importante (+33,6 Mds€, après +40,6 Mds€) tandis que celui de la composante trésorerie a à nouveau diminué, dans une proportion moindre qu’en 2023 (-9,2 Mds€, après -21,0 Mds€).

• Les entreprises ont davantage puisé dans leurs avoirs de trésorerie en 2024 que l’année précédente (-25,2 Mds€, après -21 Mds€ en 2023) en réduisant à nouveau leurs encours de dépôts à vue (-17,6 Mds€) et, dans une moindre mesure, en vendant des titres d’OPC monétaires (-6,9 Mds€). Elles ont également cessé leurs transferts de trésorerie vers les dépôts rémunérés (-0,7 Md€, après +78,7 Mds€).

L’encours de dette nette des SNF (différence entre les encours de dette brute et de trésorerie) a ainsi atteint 1 211,3 Mds€ à fin décembre 2024, en hausse de +4,5 % par rapport à fin 2023 (cf. Tableau 1). Les effets de valorisation sont faibles.